Know your product – Ermittlungspflichten von Zertifikate-Emittenten Ein Beitrag zur Vergleichsfallmethode und zur Typenlehre

Nach der Insolvenz von Lehman Brothers wurden Zertifikate bundesweit bekannt. Das Marktvolumen von Zertifikaten beträgt allein in Deutschland mehr als 100 Mrd. Euro. Rechtlich noch völlig ungeklärt ist die Frage, welche Untersuchungspflichten den Emittenten hinsichtlich der Basiswerte treffen, wenn er Zertifikate etwa auf Hedgefonds auflegt. Der Vergleich mit den Pflichten typischer Marktteilnehmer zeigt, dass solche Untersuchungspflichten bestehen. Auch der den Zertifikaten zu Grunde liegende Risikovertrag spricht für entsprechende Nachforschungspflichten.